焦炭：

1。現(xiàn)貨三輪提降開啟，盤面震蕩。2 月11 日，天津港準一級焦報3010 元/噸(-0)，第三輪提降開啟?；钴S合約報3095 元/噸(+12)，上漲0.39%?；?55.65 元/噸(-12)。5-9 月差110元/噸(-6)。

2。供需均受限，鋼廠季節(jié)性去庫。冬奧會期間鋼焦限產(chǎn)延續(xù)， 且鋼廠限產(chǎn)幅度更大，供需現(xiàn)實偏弱。本周230 家獨立焦企生產(chǎn)率報69.45%(-2.93)，受限產(chǎn)影響回落至70%以下。247 家鋼廠產(chǎn)能利用率報76.57%(-4.94)，由于鋼廠產(chǎn)能在京津冀地區(qū)分布更多，故其降幅大于焦企。

3。鋼廠季節(jié)性去庫。本周，230 家焦企庫存121.09 萬噸(+16.95)，247 家鋼廠庫存745.3 萬噸(-3.27)。鋼廠節(jié)后季節(jié)性性去庫，上游累庫。

焦煤：

1。現(xiàn)貨暫穩(wěn)，盤面震蕩。本周，京唐港主焦煤報2830 元/噸，現(xiàn)貨暫穩(wěn)，部分地區(qū)有所下調(diào)。

活躍合約報2352.5 元/噸?；?78 元/噸，5-9 月差132 元/噸。

2。供給季節(jié)性回落，需求下滑。受春節(jié)放假停工影響，110 家洗煤廠開工率下調(diào)，報65.02%(-3.31)。供給季節(jié)性回落，處于往年平均水平。蒙煤方面，受疫情影響，通關(guān)車數(shù)仍處低位。

需求方面，下游焦企受限產(chǎn)影響，產(chǎn)能利用率下滑至70%以下。焦煤供需階段性寬松，現(xiàn)實偏弱。但鋼鐵行業(yè)碳達峰不再提前，且宏觀政策穩(wěn)增長，市場對需求恢復的預期漸強。

3。上游累庫，中下游去庫。本周，礦山庫存回升，港口+鋼廠+焦企庫存報2550.82 萬噸(-225.11)，中下游去庫，目前已處于歷史同期低位，繼續(xù)下滑空間有限。

操作建議

焦炭：現(xiàn)貨第三輪提降開啟，鋼廠季節(jié)性去庫，現(xiàn)貨偏弱。當下北方地區(qū)限產(chǎn)仍在延續(xù)，但鋼廠受影響程度更大。煉焦利潤再次回歸低位，有望形成成本支撐。技術(shù)面上，05 合約60日均線仍處上行趨勢，5 日均線上穿10 日均線，短期偏強。基本面驅(qū)動不足，且基差為負，盤面大概率難以擺脫震蕩區(qū)間上沿。短期震蕩，觀望為主。

焦煤：煉焦利潤低位，焦煤現(xiàn)貨價格承壓。供需方面，現(xiàn)實偏弱，預期走強。技術(shù)面上，05 合約在前期跌幅50%位置橫盤近一月，10 日均線上穿20 日均線，短期上行趨勢確認。近期市場交易需求恢復預期，JM2205 合約多單繼續(xù)持有。

（文章來源：信達期貨）

關(guān)鍵詞： 活躍合約