特斯拉刷屏了！3月10日，特斯拉中國(guó)官網(wǎng)顯示，Model 3高性能版和Model Y長(zhǎng)續(xù)航、高性能版漲價(jià)了，價(jià)格均上調(diào)1萬(wàn)元。目前，Model 3高性能版的價(jià)格上調(diào)至34.99萬(wàn)元起；Model Y長(zhǎng)續(xù)航、高性能版的價(jià)格分別上調(diào)至35.79萬(wàn)元和39.79萬(wàn)元。

原材料價(jià)格的上漲或許是特斯拉漲價(jià)的原因之一。進(jìn)入2022年以來(lái)，鎳、鈷、鋰等在內(nèi)的電池原材料價(jià)格持續(xù)上漲，不斷推升動(dòng)力電池的價(jià)格，新能源汽車上游的成本壓力日益加劇，或成為越來(lái)越多車企漲價(jià)的理由。

大幅波動(dòng)是鎳市場(chǎng)的典型表現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去10年，其90天波動(dòng)率明顯高于其他在LME交易的金屬。3月7日至8日，倫鎳在不到48小時(shí)內(nèi)暴漲240%，史詩(shī)級(jí)的行情令市場(chǎng)震驚不已，此次事件的主角之一青山集團(tuán)有中國(guó)“鎳王”之稱。有消息稱，青山集團(tuán)在倫鎳市場(chǎng)上持有20萬(wàn)噸空頭頭寸，由于缺少現(xiàn)貨無(wú)法交割而被國(guó)外貿(mào)易商擠倉(cāng)。3月9日晚，青山控股宣布，用旗下高冰鎳置換國(guó)內(nèi)金屬鎳板，已通過多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進(jìn)行交割。

實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)本來(lái)無(wú)可厚非，但應(yīng)遵循期現(xiàn)頭寸相匹配的原則，否則可能被對(duì)手盯上，從而釀成悲劇。

為規(guī)避產(chǎn)品價(jià)格和原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有效控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，多家鎳產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的A股上市公司開展了鎳套期保值業(yè)務(wù)，包括動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)、不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)、鋁合金生產(chǎn)企業(yè)、空調(diào)零部件生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)等。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2021年發(fā)布套期保值公告的上市公司中，至少有21家上市公司套期保值的品種涵蓋了鎳，分別為鑫科材料、盾安環(huán)境、光華科技、哈爾斯、恒邦股份、焦作萬(wàn)方、金圓股份、酒鋼宏興、南鋼股份、寧德時(shí)代、三花智控、廈門信達(dá)、盛達(dá)資源、太鋼不銹、天奇股份、銀泰黃金、永茂泰、遠(yuǎn)大控股、云南銅業(yè)、中金嶺南、中偉股份。

動(dòng)力電池龍頭上市公司寧德時(shí)代在去年4月28日發(fā)布的公告中表示，為減少生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響，公司計(jì)劃開展商品套期保值業(yè)務(wù)，以有效管理價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。交易品種為鎳、鋁、銅等金屬的期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期等衍生品合約。根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)及業(yè)務(wù)需求情況，公司擬對(duì)未來(lái)5年所需的部分金屬原材料進(jìn)行套期保值，上述業(yè)務(wù)所需保證金最高占用額不超過人民幣100億元。

盾安環(huán)境在去年8月21日發(fā)布的公告中表示，大宗原材料銅、鋅、鎳是公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)多變，有色金屬市場(chǎng)波動(dòng)較大。公司開展銅、鋅和鎳期貨套期保值業(yè)務(wù)，目的是充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，規(guī)避和減少因其價(jià)格波動(dòng)引起的產(chǎn)品成本波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司根據(jù)主要客戶及公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要擬進(jìn)行銅、鋅和鎳等買入期貨套期保值操作，同時(shí)對(duì)庫(kù)存銅、鋅和鎳進(jìn)行賣出套期保值操作。公司根據(jù)銅、鋅、鎳未來(lái)價(jià)格走勢(shì)并結(jié)合當(dāng)前價(jià)格判斷，12個(gè)月內(nèi)對(duì)不超過6500噸銅期貨、3000噸鋅期貨和300噸鎳進(jìn)行套期保值，預(yù)計(jì)累計(jì)投入自有保證金合計(jì)最高額度不超過12000萬(wàn)元。

光華科技在去年4月27日發(fā)布的公告中表示，公司存貨中金屬鎳產(chǎn)品受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響較大，為規(guī)避鎳金屬價(jià)格大幅波動(dòng)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響，公司計(jì)劃通過上期所鎳期貨合約進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)操作，以有效管理因鎳金屬價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司未來(lái)12個(gè)月鎳金屬預(yù)計(jì)庫(kù)存量的合理預(yù)測(cè)及公司年度預(yù)算的交易量下，并考慮公司的風(fēng)險(xiǎn)控制要求，公司擬對(duì)鎳金屬未來(lái)預(yù)訂采購(gòu)量或庫(kù)存量進(jìn)行套期保值所需開倉(cāng)保證金余額不超過人民幣3000萬(wàn)元，所建立的期貨套保標(biāo)的以公司鎳金屬未來(lái)預(yù)訂采購(gòu)量或庫(kù)存量為基礎(chǔ)，不超過公司董事會(huì)授權(quán)的數(shù)量和金額。

光華科技在公告中提及，套期保值業(yè)務(wù)可以有效規(guī)避鎳產(chǎn)品在鎳金屬價(jià)格大幅下跌或上漲時(shí)，帶來(lái)的跌價(jià)銷售毛利損失或上漲采購(gòu)成本上升等對(duì)公司整體毛利潤(rùn)的影響，但同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)：一是不同期貨市場(chǎng)價(jià)格間或期貨與現(xiàn)貨價(jià)格間存在的基差(價(jià)差)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使采購(gòu)成本或銷售毛利潤(rùn)出現(xiàn)波動(dòng)。二是資金風(fēng)險(xiǎn)，由于鎳金屬交易采用保證金交易和逐日結(jié)算制度，需要繳納保證金，可能造成投入金額過大，造成資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如果資金周轉(zhuǎn)不及時(shí)，可能因?yàn)閬?lái)不及補(bǔ)足保證金而被強(qiáng)行平倉(cāng)，套期保值策略由此落空，帶來(lái)實(shí)際損失。三是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，可能因?yàn)橛?jì)算機(jī)系統(tǒng)不完備導(dǎo)致技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。四是操作風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)人員配置不完善，可能導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，開展鎳套期保值業(yè)務(wù)的上市公司遠(yuǎn)不止上述21家，部分上市公司雖然開展了鎳套期保值業(yè)務(wù)，但未發(fā)布套保公告。3月9日晚間，華友鈷業(yè)發(fā)布關(guān)于媒體報(bào)道的澄清公告。公告稱，鎳是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的主要原料。公司在印尼布局了鎳鈷資源開發(fā)業(yè)務(wù)，為了穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、防風(fēng)險(xiǎn)，在鎳價(jià)持續(xù)走高的情況下，為了防控價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，公司結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，嚴(yán)格按照公司套期保值管理制度開展鎳套期保值業(yè)務(wù)。套期保值業(yè)務(wù)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中常用的防風(fēng)險(xiǎn)工具，并非主動(dòng)投機(jī)。近期鎳期貨市場(chǎng)出現(xiàn)超異常波動(dòng)，截至目前公司尚未出現(xiàn)被強(qiáng)制平倉(cāng)的情況，風(fēng)險(xiǎn)可控。鎳期貨未來(lái)走勢(shì)存在不確定性，存在可能導(dǎo)致公司套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

方正中期期貨表示，無(wú)論是曾經(jīng)的負(fù)油價(jià)極端行情，還是現(xiàn)階段的鎳非理性上漲行情，均有相關(guān)市場(chǎng)參與主體受到非正常的波動(dòng)沖擊。從這些極端行情的演化和應(yīng)對(duì)措施來(lái)看，市場(chǎng)參與主體需理性分析國(guó)際宏觀局勢(shì)和政策、國(guó)內(nèi)外供需差異及交易規(guī)則差異，不能盲目跟風(fēng)操作，需客觀評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力及可能面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，理性投資和套保。企業(yè)在參與套期保值時(shí)，需選擇合適的交易市場(chǎng)及交易標(biāo)的，根據(jù)生產(chǎn)及銷售情況，合理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)敞口，避免超量操作及極端情況下應(yīng)對(duì)不足，分散交易以避免頭寸集中的暴露風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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