2022！中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，以單邊計(jì)算，12月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為594960223手，成交額為447399.39億元，同比分別下降23.00%和18.76%，環(huán)比分別下降15.70%和11.91%。1—12月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為7514025454手，累計(jì)成交額為5811988.35億元，同比分別增長(zhǎng)22.13%和32.84%。

走過365個(gè)日夜，243個(gè)交易日，揮別2021，迎來2022，時(shí)間的年輪又增添新的一環(huán)?；厥走^去一年，或許你會(huì)感慨萬千，或許你會(huì)嘆一口氣，為何暴富的機(jī)會(huì)總是擦身而過……2021年是不斷見證歷史、刷新認(rèn)知的魔幻的一年。這一年，大宗商品市場(chǎng)波瀾壯闊，演繹了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的多空爭(zhēng)奪大戲。既有前三季度屢創(chuàng)新高、一柱擎天的“驚心”，也有四季度以來飛流直下的“動(dòng)魄”。這一年，平凡人過著疫情防控常態(tài)化的平凡生活，而商品市場(chǎng)卻不斷讓人們見證諸多“活久見”：工業(yè)品價(jià)格屢創(chuàng)新高之奇，動(dòng)力煤以一己之力影響期貨市場(chǎng)半壁江山之奇，原料(純堿)比成品(玻璃)還貴之奇，原油單日10美元/桶的跌幅……

同樣的大環(huán)境，有些期貨品種迎來了高光時(shí)刻，走出了別樣的精彩；而有些期貨品種卻迎來了人生低谷，在倔強(qiáng)中苦苦掙扎；還有些期貨品種自暴自棄，走進(jìn)了黑洞，看不到曙光和黎明，讓你愛也不是，恨也不是。

縱觀全年，243個(gè)交易日、64個(gè)商品期貨品種、37個(gè)品種創(chuàng)新高、90次漲停、68次跌?！憠验煹男星橹?，各板塊行情分別有怎樣的特點(diǎn)，誰又是板塊中最亮眼的“TA”呢？

年度榜單 “TA”們來了

2021年是2020年的延續(xù)，又是一個(gè)宏觀交易的大年，疫情是關(guān)鍵變量，寬松的貨幣政策和財(cái)政刺激推高了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值，大宗商品的波動(dòng)率跳升至歷史較高水平，各品種之間的相關(guān)性也在走強(qiáng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，漲幅前三的品種依次是滬錫(+95.88%)、原油(+65.4%)、燃料油(+40.39%)。

跌幅前三的品種依次是生豬(-51.02%)、鐵礦石(-31.73%)、花生(-16.41%)。

年度振幅前三的品種依次是動(dòng)力煤(206.8%)、硅鐵(172.46%)、焦煤(152.95%)。其中，振幅%=100%*(年最高-年最低)/去年收盤。

金融期貨板塊沉淀資金排名前三的品種依次是中證500(1107.54億元)、滬深300(688.92億元)、上證50(272.63億元)。

商品期貨板塊沉淀資金排名前三的品種依次是銅(245.7億元)、螺紋鋼(219.13億元)、鐵礦石(174.76億元)。

2021年資金流入最多的品種依次是中證500(306.75億元)、螺紋鋼(96.22億元)、銅(72.3億元)。

2021年資金流出最多的品種依次是焦炭(-93.58億元)、滬深300(-73.15億元)、白銀(-30.36億元)。

2021年共有37個(gè)品種創(chuàng)新高，6個(gè)品種創(chuàng)新低。以品種主力合約的日行情為準(zhǔn)，2021年共計(jì)上演了90次漲停和68次跌停。分品種來看，37個(gè)品種出現(xiàn)過漲停，27個(gè)品種出現(xiàn)過跌停。漲跌停次數(shù)排名前三的品種依次是動(dòng)力煤，硅鐵、焦煤。

黑色系板塊在2021年頻繁受到各種政策擾動(dòng)，雖然鋼材供給端同能源一樣面臨“雙碳”背景下的供給約束，但是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和“房住不炒”相關(guān)政策導(dǎo)致鋼材需求不及預(yù)期，奠定了黑色系偏弱運(yùn)行的主基調(diào)。原料端，國(guó)內(nèi)定價(jià)的碳元素和海外定價(jià)的鐵元素價(jià)格強(qiáng)弱對(duì)比非常鮮明。

硅鐵、動(dòng)力煤、焦煤等多個(gè)品種年中最高漲幅一度漲超100%。

“2021上半年，全球鐵礦供應(yīng)端小幅增加，海外非主流礦山增產(chǎn)積極，而國(guó)內(nèi)外需求端也出現(xiàn)復(fù)蘇共振，帶動(dòng)鐵礦價(jià)格在二季度開始大幅上漲。進(jìn)入下半年后，全國(guó)各地粗鋼限產(chǎn)趨嚴(yán)，市場(chǎng)開始逐步交易全年粗鋼平控及減產(chǎn)的預(yù)期。而下游終端需求的低迷和海外需求的見頂回落，進(jìn)一步加劇了鐵礦供應(yīng)過剩的情況。鐵礦在供應(yīng)平穩(wěn)，需求崩塌的背景下，迎來持續(xù)下跌行情。”國(guó)投安信期貨投資咨詢部表示。

“作為一個(gè)工業(yè)品研究員，最讓我印象深刻的是動(dòng)力煤，這個(gè)品種今年出現(xiàn)了最大的振幅，可謂‘漲也匆匆，跌也匆匆’。在它的影響之下，其他品種(例如煤化工板塊的尿素、甲醇、乙二醇等)也出現(xiàn)了不同程度的跟漲和跟跌?！惫獯笃谪浄治鰩煆埩梃捶Q，動(dòng)力煤以一己之力，影響了今年期貨市場(chǎng)行情的半壁江山。

年內(nèi)化工品的表現(xiàn)分化明顯，分化的背后邏輯主要在能源。2021年原油市場(chǎng)交易主線在于終端油品需求的持續(xù)修復(fù)。在此過程中，由于頁巖油新增投資趨緩、颶風(fēng)頻發(fā)等因素，美國(guó)原油產(chǎn)量不再成為供應(yīng)端邊際量的核心因素，而歐佩克逐步減少應(yīng)對(duì)新冠疫情的減產(chǎn)量，呈現(xiàn)緊盯需求逐步謹(jǐn)慎增產(chǎn)的態(tài)勢(shì)，將原油市場(chǎng)全年基本保持在供小于求的持續(xù)去庫(kù)格局之中，價(jià)格中樞得以穩(wěn)步上移。

受益于原油振蕩上行，油化工年度漲幅整體高于煤化工，但是煤化工波動(dòng)率跟隨動(dòng)力煤遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于油化工。其中，甲醇、尿素等品種的波動(dòng)幅度較大，在80%左右；而短纖、PP、PE年內(nèi)的波動(dòng)幅度在30%上下。

“從能化板塊的特點(diǎn)來看，傳統(tǒng)油制為主品種相對(duì)平穩(wěn)，但由于產(chǎn)能集中投放，行業(yè)利潤(rùn)較差，多以成本驅(qū)動(dòng)型上升為主。煤化工相關(guān)產(chǎn)品波動(dòng)較大，主要受煤價(jià)的劇烈波動(dòng)影響。其中雙碳背景下，高耗能品種面臨供應(yīng)收縮的預(yù)期?！眹?guó)投安信期貨分析師龐春艷說。

受能耗雙控影響，電石的供應(yīng)緊張及成本的上升，化工品種PVC創(chuàng)出上市十二年以來的新高，其主力連續(xù)合約最高在10月中達(dá)到13380元/噸，歷史次高點(diǎn)在2010年11月的9720元/噸，今年P(guān)VC價(jià)格高出2010年的高點(diǎn)3660元/噸。乙二醇的表現(xiàn)也超預(yù)期，主力連續(xù)合約期貨價(jià)格最高觸及7566元/噸，創(chuàng)出上市以來的新高。

“在我所熟悉化工板塊，純堿的年度漲幅最大(39.47%)，苯乙烯漲幅第二(33.42%)，尿素漲幅位居化工板塊第三(31.12%)。盡管純堿和尿素都在四季度出現(xiàn)了比較大的回調(diào)，但是漲幅依舊位居化工板塊的前列，成為今年化工板塊乃至整個(gè)期貨市場(chǎng)的亮眼品種。”張凌璐說。

農(nóng)產(chǎn)品：漲跌互現(xiàn)，品種差異突出

相較于黑色和能化，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格“不疾不徐”，趨勢(shì)性較為穩(wěn)定。

“2021年國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品板塊兩個(gè)新品種上市，一個(gè)是大連商品交易所的生豬期貨，一個(gè)是鄭州商品交易所的花生期貨，兩個(gè)品種自上市以來就給產(chǎn)業(yè)帶來了較好的套期保值機(jī)會(huì)?！备窳执笕A期貨分析師劉錦表示，商品圈笑談，問君能有幾多喜？恰是一手生豬空單拿到底。

據(jù)了解，2021年生豬期貨年度跌幅高達(dá)56.4%，從最高30680元/噸的價(jià)格一路走低至13365元/噸。

“回顧2021年，生豬走出了‘滑梯式’行情?！比A融融達(dá)期貨分析師史香迎表示，在非洲豬瘟帶來的高利潤(rùn)刺激下，生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，2021年我國(guó)生豬出欄量大幅增加，呈現(xiàn)明顯供大于求的格局。生豬現(xiàn)貨價(jià)格從年初的35元/公斤左右的高位，最低下跌到10月初的10元/公斤左右，絕對(duì)價(jià)格跌幅超過70%，生豬期貨主力合約跟隨現(xiàn)貨大幅下跌。

三大油脂中，棕櫚油可謂是“最靚的仔”，一路高歌引領(lǐng)油脂板塊突飛猛進(jìn)，整個(gè)年度漲幅超過58.15%，從6390元/噸的低點(diǎn)最高漲至10106元/噸。

雖同屬油料，花生期貨卻是同屬不同命，相比較上漲氣勢(shì)如虹的三大油脂，其走勢(shì)確是持續(xù)下行，花生期貨主力合約年度跌幅30%，從最高價(jià)格11300元/噸跌至7906元/噸。

如果說農(nóng)產(chǎn)品板塊波動(dòng)幅度最為劇烈的品種是哪個(gè)？那么一定是紅棗，期貨主力合約上半年跌至上市以來最低價(jià)8225元/噸，下半年漲至最高17655元/噸，先創(chuàng)新低再創(chuàng)新高，年度漲幅高達(dá)114%。

金屬：物以“錫”為貴，跑贏金銀銅鋁

2021年，有色板塊同樣受到市場(chǎng)的矚目，其中滬錫漲幅最大達(dá)到95%，滬鋁次之達(dá)到33%，滬銅、滬鎳約22%，滬鋅約18%，滬鉛約5%。從年度漲跌幅來看，有色品種相對(duì)理性；但從振幅來看，主要品種皆處于歷史偏高水平。

“復(fù)盤有色2021年度走勢(shì)，投資者不難發(fā)現(xiàn)有這么幾個(gè)特點(diǎn)：一是從板塊來看，有色板塊整體趨勢(shì)仍保持步調(diào)一致；二是從驅(qū)動(dòng)因素來看，供需矛盾和資金熱度使得走勢(shì)略顯分化；三是從市場(chǎng)關(guān)注度來看，受益于新能源屬性的品種(銅鋁鎳錫)表現(xiàn)要遠(yuǎn)好于傳統(tǒng)屬性的品種(鋅鉛)，即資金會(huì)給‘未來’更高溢價(jià)?！惫獯笃谪浹芯克猩饘倏偙O(jiān)展大鵬表示。

以錫為例，從大方向上來看，2021年受益于海外疫情控制得當(dāng)，制造業(yè)開始逐步恢復(fù)，歐美進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)狀態(tài)，流動(dòng)性的寬松，也帶動(dòng)了工業(yè)品重心上移。

“從錫的供求關(guān)系來看，2020年國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，大量海外顯、隱性庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，海外冶煉廠供應(yīng)難以完全滿足需求，LME錫始終維持高升水狀態(tài)，國(guó)內(nèi)逐步由進(jìn)口轉(zhuǎn)為出口狀態(tài)，這也使得國(guó)內(nèi)錫的緊平衡狀態(tài)被打破。另外，海外的供應(yīng)鏈阻塞導(dǎo)致備庫(kù)周期拉長(zhǎng)以及國(guó)內(nèi)因能耗雙控和限電限產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)端的擾動(dòng)，均帶動(dòng)了上漲情緒和資金做多意愿。”展大鵬介紹說，錫(焊料)同樣受益于新能源汽車和光伏的快速發(fā)展，帶有“新能源”光環(huán)，增加了資金做多和介入的意愿，據(jù)統(tǒng)計(jì)2021年錫年度成交量2698萬手，同比增長(zhǎng)達(dá)到103%。

金融：振蕩分化，波動(dòng)率中樞相對(duì)較低

金融期貨板塊，股票市場(chǎng)顯著特征是結(jié)構(gòu)的變化，我們看到了“核心資產(chǎn)”的物極必反，年初“抱團(tuán)股”沖高后出現(xiàn)了潰散與分化，與此同時(shí)中小市值開始蓄勢(shì)走強(qiáng)，價(jià)值相對(duì)成長(zhǎng)的重估、周期相對(duì)防御的再平衡隨后發(fā)生。

國(guó)投安信期貨投咨詢部認(rèn)為，整體來看，2021年是盈利驅(qū)動(dòng)、估值消化的年份，股指呈現(xiàn)IC強(qiáng)IH弱的振蕩分化格局，且波動(dòng)率中樞相對(duì)較低。國(guó)債市場(chǎng)在錯(cuò)綜復(fù)雜的宏觀環(huán)境下呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，年內(nèi)降準(zhǔn)等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地推動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格中樞上移，但政策并不過分激進(jìn)，國(guó)債期貨波動(dòng)率同樣偏低。

雙節(jié)臨近，以維穩(wěn)心態(tài)備戰(zhàn)2022

2021，對(duì)于商品市場(chǎng)最想說的是“你若安好，便是晴天；然而，天有不測(cè)風(fēng)云”。2022，雙節(jié)臨近，人心思?xì)w。投資者的投資策略可能會(huì)偏向于防守，投資心態(tài)或相對(duì)謹(jǐn)慎。

“對(duì)于普通投資者而言，雙節(jié)臨近，需要適度休息，迎接假期的到來。此時(shí)此刻，降低倉(cāng)位或徹底離場(chǎng)來規(guī)避突發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是比較明智的選擇，以備來年再戰(zhàn)?！睂毘瞧谪浤芑瘓F(tuán)隊(duì)表示，而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者以及產(chǎn)業(yè)客戶而言，隨著一個(gè)自然年結(jié)束，需要進(jìn)行財(cái)務(wù)關(guān)賬，年終總結(jié)，并對(duì)明年的行情和投資策略進(jìn)行規(guī)劃，也存在一個(gè)停頓調(diào)整的階段，對(duì)于倉(cāng)位的控制以及風(fēng)險(xiǎn)把握也會(huì)趨于謹(jǐn)慎。

元旦至春節(jié)這一段時(shí)間，因國(guó)內(nèi)很多下游企業(yè)進(jìn)入提前“放假”模式，很多投資者也多以春節(jié)之后為“年度”布局起點(diǎn)，預(yù)計(jì)1月份，國(guó)內(nèi)商品期貨將為維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)為主，除非外部金融市場(chǎng)或政治格局發(fā)生突變，引發(fā)部分商品供需結(jié)構(gòu)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變。

在上述團(tuán)隊(duì)看來，投資者可關(guān)注外部風(fēng)險(xiǎn)因素：全球疫情變化、地緣政治因素，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走向以及海外交易所品種的動(dòng)向，上述因素可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)部分商品走勢(shì)產(chǎn)生擾動(dòng)。

新的一年大宗商品市場(chǎng)也將開啟新的篇章?！懊鎸?duì)即將來臨的元旦和農(nóng)歷春節(jié)小長(zhǎng)假，還是要注意資金進(jìn)出場(chǎng)給盤面帶來的波動(dòng)。進(jìn)出口依賴度較高的品種需要關(guān)注國(guó)外主產(chǎn)/主銷區(qū)的政策、行情、供需變化及我國(guó)進(jìn)出口政策變化、國(guó)際關(guān)系等，擁有外盤的品種也需要關(guān)注外盤和國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)的關(guān)聯(lián)度，以此來洞悉海外宏觀對(duì)沖資金對(duì)于來年經(jīng)濟(jì)和大宗商品走勢(shì)的看法。與國(guó)外聯(lián)動(dòng)程度不高的品種，則需要關(guān)注其自身國(guó)內(nèi)上下游及供需變化?！睆埩梃捶Q。

“站在當(dāng)前看，農(nóng)歷春節(jié)之前，整個(gè)大宗商品可能呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，此前驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲的利多因素基本上通過價(jià)格上漲得到體現(xiàn)，而未來經(jīng)濟(jì)下行和全球信用緊縮下的利空短期被國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)措施暫時(shí)給沖銷，但明年一季度末和二季度初可能面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。”寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，從春節(jié)假期來看，最大的風(fēng)險(xiǎn)來源于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策加速緊縮和全球通脹繼續(xù)攀升，當(dāng)前通脹攀升并不會(huì)對(duì)商品帶來利多提振，反過來會(huì)大幅抑制需求。

在申銀萬國(guó)期貨分析師陸甲明看來，短期來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最大的關(guān)注點(diǎn)在于節(jié)前備貨的實(shí)際節(jié)奏。“2020年由于就地過節(jié)的政策，實(shí)際上提振了春節(jié)前的備貨需求。然而2021年多品種在四季度表現(xiàn)出供給充裕的現(xiàn)象，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格同時(shí)承壓下跌?！彼J(rèn)為，供給充?；?qū)⒌窒?022年1月的需求增量， 2021年1月的偏熱行情恐難以再現(xiàn)。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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