“黑天鵝”駕到，從不給你準備時間，全球市場遭遇“黑色星期五”！
11月26日，全國各類風險資產(chǎn)被“大甩賣”。歐美股市全線重挫，亞洲股市集體走弱。原油崩了，基本金屬全線下跌。就連避險資產(chǎn)黃金也是勉強收紅。反映全球風險偏好的關鍵指標——恐慌指數(shù)VIX則大漲超50%。
不知前些天為高油價游說各國釋放儲備的那個老頭，是該“喜”還是該“悲”？
原油暴跌13%，歐佩克+或放棄增產(chǎn)計劃
因市場擔憂新的超級新冠病毒變種將拖累全球經(jīng)濟復蘇，影響需求，國際油價暴跌逾10%，紐約原油自9月末以來首次跌破70美元/桶，跌幅13.04%，一夜回到了3個月前；布倫特原油逼近70元/桶，跌幅11.27%；上海原油期貨主力合約昨日夜盤跌停，跌幅8.01%，報464.1元/桶。
全球股市也難逃“一劫”，全線下跌。歐洲50指數(shù)跌幅一度接近4%，道瓊斯期指一度大跌近800點。截至今日凌晨收盤，美三大指數(shù)集體下挫，道指跌2.53%，本周累跌1.97%；標普500指數(shù)跌2.27%，創(chuàng)2月以來最大跌幅，本周累跌2.2%；納指跌2.23%，本周累跌3.52%。
反映全球風險偏好的關鍵指標——VIX恐慌指數(shù)一路飆升，截至今日凌晨收盤，漲幅擴大至54%。
市場人士認為，新變種病毒的出現(xiàn)使短期市場情緒快速降溫，打壓全球經(jīng)濟增長預期和原油需求，加速了原油市場基本面的弱勢。不過，有跡象表明原油供需基本面預期已開始轉弱。
“原油市場的關鍵指標——近遠月價差在本周二美國釋放原油儲備后繼續(xù)大幅下滑，反映市場對未來原油供需基本面預期相對轉弱，油價和近遠月價差背離，此種情況下油價繼續(xù)上行的空間有限。同時，國際能源署IEA在最新原油展望中預期明年一季度全球原油市場將開始出現(xiàn)供過于求，而市場當前交易的正是明年1月及隨后的期貨合約?！蹦先A期貨能化分析師劉順昌對期貨日報記者表示，在原油市場基本面轉弱的情況下，新變種病毒的出現(xiàn)加速了原油弱勢的進程。
在光大期貨能化總監(jiān)鐘美燕看來，近期市場關注的產(chǎn)業(yè)面因素在于消費國聯(lián)合釋放石油戰(zhàn)略儲備以及歐佩克+對此的應對。
“美、印，日三個國家將釋放石油儲備5920萬桶。美國能源部近期公布，從戰(zhàn)略石油儲備SPR釋放的3200萬桶原油將于2022年1月至4月交付。另外，至多1800萬桶戰(zhàn)略石油儲備SPR的釋放通知將不早于2021年12月17日宣布。接受原油的石油公司必須在以后將其歸還，并加上利息?！辩娒姥啾硎荆《葘膬渲嗅尫?00萬桶原油。日本政府計劃從儲備中釋放約420萬桶石油，相當于該國1—2天的需求。歐佩克認為，如果消費國釋放石油儲備，可能會導致明年1月和2月的過剩產(chǎn)量達到230萬桶/日和370萬桶/日。從而導致歐佩克+可能在1月份的會議上減少原油供應，因而下周歐佩克會議成為市場關注的焦點。
“從產(chǎn)油國到消費國的博弈將受到疫情的沖擊，從而導致市場在油價處于高位時產(chǎn)生分歧，風險偏好下降。宏觀資金的減持和離場也令原油市場的流動性下降，油的波動率也將提升?！辩娒姥喾Q。
在劉順昌看來，當前原油市場交易的主邏輯是全球原油平衡表由四季度供不應求向明年供應過剩的轉變，在這一過程中油價逐步見頂回落。新變種的出現(xiàn)使市場關注焦點迅速切換至全球經(jīng)濟增長下的原油需求端。
記者了解到，國內(nèi)外市場聯(lián)動性較強，受外盤大跌影響，國內(nèi)SC原油夜盤大幅跳空低開。方正中期期貨分析師隋曉影認為，短期在市場避險情緒急劇升溫的背景下，不排除油價會進一步下挫?！岸唐趤砜?，油價波動將主要受消息面影響。后市關注點在于新變種的最新進展、下周的OPEC+會議以及伊朗核問題談判，均會對未來原油供給端形成影響?！?/p>
值得一提的是，今日凌晨，高盛分析師Damien Courvalin等人在報告中寫道：“基于我們的定價模型，我們認為74美元/桶的布倫特價格是市場在定價未來三個月出現(xiàn)約400萬桶/日的負面需求沖擊且OPEC+沒有相應的抵消反應?！边h期曲線的變化是在定價未來三個月出現(xiàn)250萬桶/日的負面需求沖擊，已經(jīng)更長期的約150萬桶/日的需求影響。高盛認為，市場對油價似乎都定價過度。
歐佩克+越來越傾向于放棄下周的增產(chǎn)計劃，因為新病毒變體引發(fā)了一年多來最嚴重的油價暴跌。消息人士稱，歐佩克+傾向于在12月1日至2日的會議上放棄原定于1月份小幅增產(chǎn)的計劃。在美國和其他消費國周一宣布釋放緊急石油儲備后，該組織已經(jīng)在考慮暫停該計劃。前白宮官員Bob McNally表示，新變體病毒的出現(xiàn)可能導致新的封鎖和旅行限制，市場狀況的變化可能會導致部長們決定偏離他們增產(chǎn)的計劃。
工業(yè)品期貨大幅下跌，黃金微漲
市場悲觀預期帶動下，國際期貨市場從銅、鋁等工業(yè)品期貨到棉花、白糖等農(nóng)產(chǎn)品期貨均出現(xiàn)不同幅度的下跌，彭博大宗商品指數(shù)創(chuàng)2020年4月以來最大跌幅。截至今日凌晨收盤，LME期銅收跌3.64%，LME期鋅收跌3.64%，LME期鋁收跌4.62%，LME期鎳收跌3.52%，LME期錫收跌2.48%，LME期鉛收漲0.29%；美豆油收跌2.78%，美豆收跌1.03%，美糖收跌2.66%，美棉收跌3.33%。
全球恐慌之下，作為避險資產(chǎn)的黃金獲資金青睞。截至今日凌晨收盤，COMEX黃金期貨上漲0.1%，收報1788.10美元/盎司。
“10月下半旬以來，全球疫情重新抬頭，歐洲市場疫情形勢更是嚴峻，經(jīng)濟重新封鎖擔憂加劇，這削弱了歐洲央行及英國央行縮緊貨幣政策的預期，已支撐了前期美指快速攀升。”南華期貨金屬分析師夏瑩瑩表示，美指及美債收益率的雙雙回落，皆對貴金屬形成利多，原油暴跌下通脹壓力緩解以及變異病株重新擴散擔憂，皆削弱美聯(lián)儲12月加快縮債節(jié)奏以及2022年加息的預期。
“新變種的出現(xiàn)帶來巨大不確定性，短期市場情緒受壓，出現(xiàn)恐慌跡象。反映全球風險偏好的關鍵指標恐慌指數(shù)VIX大漲超50%。”業(yè)內(nèi)人士表示，在南非新變種病毒消息出現(xiàn)后，股市、商品市場等金融資產(chǎn)出現(xiàn)大跌，表明市場投資者擔心未知的新病種病毒可能加劇疫情的惡化，金融市場整體避險情緒急劇升溫，風險偏好顯著下降。
黑色系再“深蹲”，原料跌幅大于成材
昨日，國內(nèi)商品市場黑色、能化、有色板塊品種呈現(xiàn)普跌行情。其中，黑色系商品結束近一周的反彈，以動力煤為首的商品再次大跌，其中原料跌幅居前，鋼材跌幅略小，鋼廠利潤則出現(xiàn)回升。
“上周五以來黑色商品的反彈，是建立在10月以來跌幅已經(jīng)較大的客觀基礎上，其中鐵礦石高位回落超過50%，鋼材跌幅也接近30%，估值回落較為明顯?！狈秸衅谄谪浐谏芯繂T湯冰華表示，在此之下，11月開始，市場頻繁傳出政策回暖的消息，而上周五關于房地產(chǎn)政策進一步寬松的信息，則直接帶動市場預期改善，同時鋼企因利潤回落而積極減產(chǎn)，造成部分區(qū)域出現(xiàn)供應下降、去庫加快、缺規(guī)格的情況。在她看來，近一周的反彈是市場對政策底的進一步確認，但市場底或黑色商品產(chǎn)業(yè)底部是否出現(xiàn)尚難確定。
“隨著原料現(xiàn)貨價格持續(xù)下調(diào)，鋼廠即期生產(chǎn)利潤也逐步回到偏高的水平，高利潤下12月份復產(chǎn)預期提升。但鋼材需求的改善并非短期就能實現(xiàn)，現(xiàn)貨成交同比降幅雖收窄但仍較差，30城商品房銷售在11月政策寬松以來，環(huán)比回升的幅度并不明顯，房企在銀行間市場發(fā)債量大增，但多是地方國企和央企，民營房企融資受限的情況依然存在，有待政策的進一步傳導?！睖A表示，黑色商品持續(xù)上漲邏輯并不堅實，在爐料反彈接近20%，成材反彈10%后，資金有止盈情況，而產(chǎn)業(yè)層面也有套保意向。
“就昨日黑色下跌的特點來看，原料跌幅明顯大于成品，盤面利潤出現(xiàn)擴大趨勢。”據(jù)光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成介紹，黑色系原料大跌的原因在于周四白天收盤后，傳出山東、蘇北地區(qū)等多家鋼鐵企業(yè)由于年度產(chǎn)量指標已用完，12月份將出現(xiàn)大幅度減產(chǎn)，市場存有生鐵產(chǎn)量下降、原料需求繼續(xù)下降的預期，對采購需求來講將受到較大的影響。另外，本周日均鐵水產(chǎn)量在上周基礎上又有所下降，從201.98萬噸下降至201.67萬噸，創(chuàng)近幾年來新低，包括高爐開工率和產(chǎn)能利用率都在繼續(xù)下降，原料需求呈現(xiàn)向下的趨勢。
成材方面，目前處在一個供需雙弱的格局。盡管近期地產(chǎn)政策有所放松的預期對需求形成一定提升，但后期整體需求仍處于淡季當中，而供應端多數(shù)鋼廠也都在減產(chǎn)中。另外，受原料的影響。一方面，需求淡季即將來臨，另一方面，整體利潤仍處在一個相對較高的水平，很難出現(xiàn)突破性的向上，單邊驅動并不強。
在邱躍成看來，黑色系是以國內(nèi)定價為主的品種，更多的還是基于國內(nèi)的供需面及宏觀產(chǎn)業(yè)政策的變化情況。
“從2020年疫情后黑色商品表現(xiàn)看，其多數(shù)時間是作為對沖商品存在，即疫情對其需求或有階段性影響，但經(jīng)濟下行、政策托底的預期對黑色商品更為有利。”湯冰華表示，此輪非洲毒株可能會從情緒上帶動黑色繼續(xù)調(diào)整。不過，在國內(nèi)政策好轉趨勢不變的情況下，黑色商品大方向還是會維持前期既定的節(jié)奏運行，外盤大跌以短期影響為主。
（文章來源：期貨日報）
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