行情回顧：2021 年純堿價(jià)格大幅上漲，表現(xiàn)強(qiáng)于2020 年同期。期貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，走勢可分為兩個(gè)階段：1 月至10 月上旬為第一階段，期間純堿主力合約價(jià)格大幅上漲，價(jià)格從1611 元/噸上漲至3648 元/噸，漲幅126.44%；10 月中旬至12月下旬為第二階段，期間純堿期貨大幅下跌，主力合約從高點(diǎn)3648 元/噸下跌至最低2192 元/噸，最大跌幅39.91%。

供需分析：2021 年純堿供需雙增，但需求增速快于供應(yīng)增速。從供給端來看，2021 年純堿產(chǎn)能小幅增加，產(chǎn)量同比增加3.73%，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為2917.40 萬噸。從需求端來看，2021年純堿需求增長明顯，預(yù)計(jì)全年表觀消費(fèi)量為2863.75 萬噸，同比增加5.67%。輕堿下游日用玻璃產(chǎn)量增加預(yù)計(jì)為純堿帶來40.68 萬噸的增量需求，碳酸鋰產(chǎn)量增加預(yù)計(jì)帶來9.04 萬噸的增量需求；重堿下游浮法玻璃產(chǎn)量增加預(yù)計(jì)為純堿帶來101.72萬噸的增量需求，光伏玻璃產(chǎn)量增加預(yù)計(jì)為純堿帶來48.10 萬噸的增量需求。受到需求增速較快影響，預(yù)計(jì)2021 年國內(nèi)純堿總庫存下降46 萬噸，堿廠庫存上升，中下游庫存下降。

市場展望：預(yù)計(jì)2022 年純堿供需基本平衡，產(chǎn)量基本持穩(wěn)，需求有望增加40-80 萬噸。在需求增加的利好帶動下，預(yù)計(jì)2022 年純堿價(jià)格有望維持相對高位，重堿現(xiàn)貨價(jià)格有望運(yùn)行在2000-3500 元/噸區(qū)間，期貨價(jià)格有望運(yùn)行在1800-3600 元/噸區(qū)間。分階段來看，2022 年下半年純堿價(jià)格重心料將高于上半年價(jià)格重心，因上半年堿廠庫存壓力較大，價(jià)格維持相對較低水平以促進(jìn)去庫進(jìn)程，下半年檢修增加供應(yīng)減少，價(jià)格上行概率較大。投資者后期可考慮背靠重要支撐位逢低做多，并嚴(yán)格設(shè)置止損；也可考慮逢低做多9-5 價(jià)差，并嚴(yán)格設(shè)置止損。

不確定風(fēng)險(xiǎn)：浮法玻璃冷修數(shù)量較多；光伏玻璃投產(chǎn)不及預(yù)期；美聯(lián)儲加息導(dǎo)致大宗商品估值下降等。

（文章來源：中信建投期貨）

關(guān)鍵詞： 主力合約 純堿 年度報(bào)告 結(jié)構(gòu)性行情 價(jià)格 上漲 行情 期貨